核心观点：

《腾讯游戏出海研报：资本先行，天美光子携超50家海外厂商加速出海》报告着重剖析了如下问题：腾讯游戏出海历经哪几个阶段？国内外团队分别扮演何种角色？公司在全球化市场，腾讯游戏采取何种策略抢占市场？在出海进程中，手游、主机游戏在不同阶段发挥了何种作用？

1、腾讯游戏出海策略四大类

第一类：资本先行，并购海外优秀研发商（2005—至今）；第二类：深耕MOBA、FPS，全球热门品类先行（2016—至今）；第三类、主机游戏全球化，自建+投资（2019—至今）；第四类、成立海外品牌Level infinite，加速出海 （2021—至今）。

2、资本先行，并购海外优秀研发商

腾讯游戏出海，最鲜明的特征是资本化运作。在海外出手游戏公司，最早可追溯至2005年。当年正值腾讯架构调整，成立互动娱乐业务正式布局网络游戏。据不完全统计，迄今为止腾讯游戏共发起56笔投资，涉及50家厂商。 大致上2013年—2018年，重点投资手游研发商。2019年至今以主机游戏研发商为主。Supercell、拳头游戏是腾讯游戏海外投资布局中最亮眼的两家公司，代表产品如《荒野乱斗》《英雄联盟》等。

3、深耕MOBA、FPS，全球热门品类先行

抢占品类红利助力腾讯游戏成功出海，通过《Arena of Valor》、《PUBG MOBILE》成为出海赢家。《Arena of Valor》自2016年开始出海，至今已在中国香港、日韩、东南亚、北美、欧洲等全球173个国家和地区发行，拥有16种语言版本，在全球拥有超过2亿注册玩家。2018年3月，《PUBG MOBILE》出海欧美市场，5月份出海日韩市场。SensorTower数据显示，该作曾登顶49个App Store手游类单日免费榜。2021年，《PUBG MOBILE》（合并《和平精英》收入）在全球iOS、Andriod总收入达到26亿美元，位列全球手游畅销榜第2名。

4、天美光子领衔，成立海外工作室

腾讯旗下四大工作室群中，天美、光子海外布局相对较早。天美通过《Arena of Valor》切入海外市场，日后通过跟动视暴雪、任天堂等国际大厂合作，推出《使命召唤手游》《宝可梦大集结》等国际化产品。

SensorTower数据显示，《使命召唤手游》自2019年10月正式上市以来，营收已超过15亿美元。《宝可梦大集结》自2021年9月22日于海外正式上线。该作拿下Google Play 2021年度最佳游戏奖项。光子通过《PUBG MOBILE》切入海外市场，日后通过跟拳头游戏、EA等国际大厂合作，推出《英雄联盟手游》《Apex英雄手游》等国际化产品。上述机构数据显示，截至2021年11月，《英雄联盟手游》全球总收入已突破1.5亿美元。2021年9月份，《Apex Legends》开发商Respawn工作室官宣与光子工作室群作为联合开发伙伴，共同打造《Apex英雄手游》。

5、手游，主机游戏双轮驱动，抢占次世代3A高地

聚焦至平台，我们认为腾讯游戏出海采取的策略是手游、主机游戏双轮驱动，剑指3A。在手游端，腾讯游戏采取自研、代理发行两种策略。在主机端，腾讯游戏采取自研、投资两条路并行。在3A手游端，天美 、光子、北极光、魔方四大工作室群均有在研3A手游项目。

在3A主机端，天美旗下 F1工作室专注于原创3A项目，包括射击/动作等热门玩法，融合了驾驶、探索等元素。光子工作室群旗下洛杉矶游戏工作室LightSpeed LA，专注研发次时代3A大作。LightSpeed LA 负责人Steve Martin，项目经历包括《GTA5》和《荒野大镖客2》等。投资白金工作室，旗下代表3A大作如《猎天使魔女》《尼尔：机械纪元》等。

6、成立海外品牌Level infinite，加速出海

2021年12月8日，腾讯游戏正式宣布推出海外品牌Level Infinite，旗下发行产品包括《传说对决》 《饥荒：新家》 《重生边缘》 等。目前已公布将与Level Infinite合作发行游戏的工作室包括：Klei Entertainment，Funcom，10 Chambers，Fatshark，Sharkmob等。借助Level Infinite全球化布局和能力，这些工作室将自主发行如下游戏：《GTFO》 《吸血鬼：避世-血猎》 《战锤：末世鼠疫2》 《重金属：地狱歌手》 《战锤 40K:暗潮》及合作工作室新作。