纷纷扰扰财报月，几家欢喜几家愁。截至 8 月底，大部分上市游戏公司的财报已悉数披露，其中有直面波涛屹立不倒的巨头，有锐意进取逆风前行的中坚，也有调转船头躲避风浪的小舟。

在行业遇冷的大环境下，行业中的大部分公司还是处于业绩承压、数据下滑的状态。竞核特此整理统计了50家公司的财报数据供大家一观。

腾讯、网易营收保持领先，三七互娱领跑A股

从游戏业务营收规模上来看，游戏行业维持强者恒强的态势，H1 期间营收 TOP 10 企业依次为腾讯、网易、三七互娱、世纪华通、完美世界、吉比特、IGG、浙数文化、恺英网络和金山软件。

其中，腾讯在 H1 期间游戏业务实现营收约 1444 亿元，网易游戏业务实现营收约 367.8 亿元，仅两者的营收规模，便占到本次统计的 50 家上市游戏公司游戏营收总额的 78.7%。如此之高的集中度，二者在国内游戏市场的影响力已无需多言。

三七互娱作为 A 股游戏龙头，以 80.9 亿元的游戏业务营收位列榜单第三。同时，本期三七互娱不仅营收大涨，净利润也实现了 98.56% 的翻番增长，主要因公司降本增效效果显著。公司期间销售费用同比减少 9.3%，同时调整战略品类和人员结构，减少非战略品类的研发投入，使得研发费用也同比大幅减少 26.23%，在不影响营收增长的情况下释放了利润空间。

从营收同比变动情况来看，在 50 家游戏公司中，共有 23 家实现营收增长，其中增幅最大的为勇仕网络，增长率约为 365%；主要因旗下新游戏《深空之眼》在今年 4 月上线表现优异，连续 7 天进入国区 iOS 游戏畅销榜前十，带来收入爆发式增长，后续随游戏热度减退，H2期间预计收入将有所回落。

营收增长的二、三位是冰川网络和恺英网络，其增长率分别约为 275% 和 103%。主要得益于旗下游戏在本期变现亮眼，带动营收飞奔。

此外，本期共有 27 家企业营收发生下滑，下滑幅度最大的为青瓷游戏，环比下降约 65%。主要因公司在运营的 2020 年 10 月上线的《最强蜗牛》和 2021 年 3 月上线的《提灯与地下城》，进入游戏成熟期，收入分别发生 54.6% 和 90.1% 的大幅度下滑。

同样囿于老游戏收入滑坡的还有中手游，本期营收同比大幅下滑 44%，主要因旗下《传奇世界之雷霆霸业》、《龙城传奇》、以及自研的棋牌类游戏的月均流水出现下滑，而新游戏因未获得版号无法及时上线，导致产品青黄不接。

同时，游戏内容的减少，导致公司的月活用户、月付费用户、新注册用户均发生不同程度的下滑。在版号收紧的大环境下，中手游发生的问题不是个例。

23家游戏公司利润提升，同比最高增长4000%

在净利润 Top10中，腾讯和网易占据前两位，净利润分别为 537 亿元和 97 亿元，前者同比下滑20%，后者则恰恰相反，同比增长约20%。另外，三七互娱，完美世界、恺英网络均实现了大幅的净利润增长。

完美世界游戏业务之所以能够实现净利润的大幅增长，一部分因上年同期，公司优化部分表现不达预期的海外游戏项目， 产生一次性亏损约 27,000 万元，致使比较基数严重低于平均水准。同时，《梦幻新诛仙》、《幻塔》、《完美世界：诸神之战》等产品贡献了良好的业绩增量，助力游戏业务稳健发展。 

另外，《幻塔》海外版于今年 8 月在全球多地上线，在美国、加拿大、英国、法国、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国澳门及中国台湾等近 40 个国家和地区位列 iOS 游戏免费榜第 1 名，并在近 30 个国家和地区进入 iOS 游戏畅销榜 Top10，取得良好市场表现，预计 H2 期间完美世界的营收或有进一步的增长。

另一家增长亮眼的企业是恺英网络，本期实现营业收入 20.10 亿元，同比增长 103.49%；归母净利润 6.27 亿元，同比增长 126.41%；总资产 54.44 亿元，比上年度末增长 23.74%；归母净资产 40.52 亿元，比上年度末增长 18.98%。

各项财务数据全线飘红，但毛利润同比小幅下降3.3%，反映出净利润的爆发增长主要来自营收的带动，因本期公司运营的《原始传奇》、《天使之战》、《热血合击》、《王者传奇》等多款游戏表现良好，但营收高增速不会长期保持，若H2期间没有爆款新游上线，预计营收增速或有明显放缓。 

除了完美世界和恺英网络之外，也有多家上市游戏公司，依靠单款或少量长线产品实现利润增长。例如冰川网络旗下《远征》和《龙武》系列游戏本期表现优异，实现营收同比增长275%，带动净利润也大幅增长。

50 家游戏公司中，有 13 家公司净利润发生减少，其中有 10 家的利润率是转盈为亏。游戏业务亏损最大的游戏公司为心动公司，H1 期间归母净利润亏损约 3.4 亿元，亏损同比扩大 4.2%。

主要因研发相关费用增长而致其利润亏损，过高的研发投入也是近几年困扰心动的主要问题。处于降低成本，增加效率的目的，心动在H1期间对在研游戏进行瘦身，终止了 4 款规模较小或进度不理想的游戏项目。瘦身后的心动剩余 7 款在研游戏，其中《火炬之光：无限》、《铃兰之剑》已完成了第二次封测，预计 H2 期间开启下一轮测试。

净利润虽然持续承压，但心动在用户方面有了不小进展，月付费用户同比大幅增长 88.7% 至 153 万人，TapTap 国区月活同比增长 45.5% 至 4200 万人，不过国际版则是冰火两重天，平均月活同比大幅减少 31.9%，海外用户的培养还需稳扎稳打。

出海、拓新、摘牌，游戏公司主动求变

2021年，国内游戏市场规模增速下滑至 6.5%，而到了 2022年H1，市场与用户规模双双下降。叠加版号停发的双重压力，出海也成为了游戏厂商突围的重要方向。但由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，海外市场似乎也需要时间来调整。

本期腾讯国际市场游戏收入同比微降 1% 至 107 亿元。上线多年的《PUBG Mobile》及《荒野乱斗》收入发生下滑，但《VALORANT》表现强劲，月活用户数和季度流水创下历史新高。

全球化作为三七互娱的三大战略之一，在本期迎来了业务上的收获，本期海外业务同比增长48.33% 至 30.33 亿元，在公司总营收中的占比提升至 37.5%。旗下《Puzzles & Survival》、《云上城之歌》、《斗罗大陆：魂师对绝》、《叫我大掌柜》已成为三七在海外的代表产品，尤其是《Puzzles & Survival》，全球累计流水已超42亿元，目前仍长期保持在美国 iOS 畅销榜前段。

然而，对于不太了解海外市场环境、或是暂时不具备出海能力的中小公司来说，出海的投入较大，且风险难以预测。本钱不足的他们比起梭哈出海，更愿意选择探索非游戏业务的新增长点，甚至逐步弱化剥离游戏业务。

以盛讯达为例，本期实现营收 3.1 亿元，同比增长 58.8%，其中电商直播业务贡献营收 2.6 亿元，占总营收的 85.6%，同比大幅度增长 83.7%。电商直播已成为盛迅达新的主业，由于游戏业务占比太小，本文也未再将其归为游戏企业范畴。

同样转换主业的还有云游控股，本期营收同比大幅度减少 62.9% 至 3500 万元。其中电子设备业务占总营收的，已成为事实上的主业。不过本期受疫情对物流和交付的影响，电子设备业务营收再度大幅下滑。

鼎龙文化的钛矿业务发展迅猛，营收同比大幅度增长 344.6% 至 6900 万元，占公司总营收的29.78%。而去年同期，该业务还只占总营收的 7%，钛矿业务正快速成为公司新的增长极以及未来的核心业务方向。

无独有偶，网龙教育硬件业务表现抢眼，旗下互动平板出货量同比增长 82.5% ，环比增长 46.9%，市场份额环比提升了 4.1 个 pp 至 26.0% ，取得了全球第一的市场地位。H1期间，教育业务收入同比增长 71.2% 至 2.4 亿元，收入占比超游戏业务，约为公司总收入的 56.8%。

除了业务层面的转变，变化还体现在公司的资本战略上。英雄互娱因新三板的流通性及融资环境已无法满足公司发展诉求，在今年 2 月主动从新三板摘牌，并更名“英雄游戏”。结合公司尚有十余款自研产品将在未来 2 年内陆续上线，推测英雄游戏希望通过 2-3 年的产品增长期打下业绩基础，以谋求登录香港或海外资本市场。

目前的国内游戏行业在市场和监管下双重承压，求变不一定能找到出口，但不变大概是坐以待毙，竞核曾在此前报道中提到，长城动漫、游久游戏、众应互联、晨鑫网络等 7 家游戏公司因业绩亏损触及终止上市条件，已于H1期间终止上市。

结语

可以看到，中国游戏厂商面临着严峻的挑战，国内海外均是如此。即便如此，仍有像三七互娱、完美世界等不少优秀的企业逆势实现了营收或利润的长足发展。

因此，我们有理由相信，在版号恢复、市场回暖的下半年，行业或许会迎来一波业绩反弹。