腾讯Q2业绩前瞻:增值服务大概率下行,后程发力可期

吴迪

吴迪

· 8月3日

短期的市场风浪尚不足以影响腾讯这艘大船

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本月中旬,腾讯预计将于发布今年第二季度业绩报告,根据此8个季度的业绩变化趋势,以及H1期间的业务动态,笔者认为Q2腾讯各板块的收入将大致保持上季度水平,呈企稳蓄能态势,游戏业务因外部和产品原因将面临暂时性的增长停滞,预计H2会有所回升。
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增值服务大概率下行

增值服务板块主要包含腾讯游戏、腾讯视频、QQ音乐等数字内容业务,以及微信、QQ等社交网络业务。

今年Q1,增值服务板块实现收入727亿元,同比持平,环比下降约6%。占全部收入的53.7%,同比持平,环比增长3.8个pp。主要受制于疫情和国际紧张局势激发的全球性经济衰退,国内外玩家游戏时间减少、消费意愿减弱。另外旗下游戏版号过审停滞、防沉迷持续深化等监管政策的因素也造成了相当的负面影响。

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游戏业务方面,Q2期间上线的《黑色沙漠》、《诺亚之心》等4款游戏,均不是自研的重点产品且上线后营收水平较低,难以成为增长拉动点。《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》等在运营老游戏运营情况则较平稳,长期保持在iOSOS畅销榜头部,保证了游戏业务收入的相对稳定。

不过,H1的下行应该是暂时性的,7月上线的《暗区突围》、《英雄联盟电竞经理》市场反响较好。此外,光子工作室群研发的《最强美职篮2》、原《劲舞团》团队研发的《劲乐幻想》、魔方工作室群研发的《洛克王国》等多款重点游戏H2准备上线。且下半年版号发放预计将有所增加,游戏上线节奏的恢复,将促使业绩回升。

另外,Q2期间腾讯正式成立「扩展现实」(XR) 部门,隶属于互动娱乐事业群,与天美、光子等工作室同级。旨在加码元宇宙,在软件、内容、系统、工具SDK、硬件等各环节积极尝试,在内容和硬件两方面,建立元宇宙入口的竞争优势。

在元宇宙内容入口,H2将有UGC沙盒类游戏《手工星球》《我们的星球》上线,鼓励用户在其中自由展开探索、建设个性家园。预计会通过现实中强大的社交体系,打破现实和虚拟的隔阂,激发玩家创造虚拟内容、共建元宇宙社区的热情。此外,腾讯START ENGINE发布了首款原生云游戏技术Demo《EVOLUTION·进化》,利用GPU加速技术和云端多显卡算力优势,在原生云游戏中实现了实时的高精度生物和植物渲染,加速游戏与现实的虚实相融。

视频剧集及综艺方面,Q2上线的《梦华录》、《怎么办!脱口秀专场》等开播后备受好评,优质内容平稳接续,预计将带动付费会员数的增长。另外,据腾讯视频发布的片单来看,下半年内容储备充足,有主流叙事片《县委大院》、科幻改编片《三体》、女性推理综艺《她他它侦探社》等各类型内容等待接档。

社交业务方面,整体稳步发展。Q1微信小程序日活用户数破5亿,交易总额保持快速增长,进一步渗透零售、餐饮及民生服务。视频号的新闻、泛知识及娱乐內容逐步丰富,加上推荐技术的提升,播放量及使用时长同比大幅增长。

Q1期间,该板块业务下滑主要受制于宏观和市场压力,并非内容创新和制作能力上动力不足,预计Q2收入将保持上季度水平,无增长或小幅波动,加速消化阶段性的逆风因素,环比微降0.6%,约为723亿。

视频号商业化可期

网络广告板块主要包含旗下各平台,以及公众号、小程序等的广告业务。

今年Q1,网络广告板块实现收入约180亿元,同比下降17.6%,环比下降16.4%,占全部收入的13.3%,同比下降2.8个pp,环比下降1.6个pp。主要受制于疫情反复的影响,奢侈品及美妆等重点行业广告主需求同比收缩明显,投放意愿相对谨慎。预计Q2该板块收入环比下降2.1%,约为176亿元。

不过,视频号的商业化有望在H2成为广告业务的主要增长途径,并有较大可能与本土游戏业务产生正向的协同效应。

企服迈入深水区

金融科技及企业服务板块主要包含了微粒贷、理财通等金融业务,以及腾讯云等企业服务业务。

今年Q1,金融科技及企业服务板块实现收入428亿元,同比增长9.6%,环比下降10.8%。占全部收入的31.6%,同比增加2.7个pp,环比下降1.7个pp。

虽然从长期来看,数字支付的应用场景仍在不断交融扩大,但Q2期间,国内部分城市,尤其是北京、上海等地疫情仍有反复,对交通出行、餐饮娱乐、实体店铺销售等线下支付场景的收入产生显著的负面影响。同时,因云业务战略调整,以及疫情影响项目交付,Q2部分订单有所延后,企业服务营收增长仍将承压,降本增效仍是该业务的核心战略。预计该版块Q2收入环比下降1.7%,约为420亿元。

腾讯作为互联网巨擘,其巨大的体量和多元又相互支持的业务结构,使得市场环境的短期波动,并不会对影响公司核心竞争力的稳定。随着宏观经济恢复及相关政策影响的减弱、公司新游戏的陆续上线,游戏及广告业务在下半年均有望实现逐步复苏。

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