随着时间来到4月初，港股上市公司们也都完成了各自的年度业绩披露。

除开我们此前报道过的腾讯、网易外，其实还有很多港股游戏公司值得关注。在2023年度里，他们有的营收激增，有的扭亏为盈，也有的大量裁员。

要想抓住行业的风向，这些形形色色的厂商，势必能给我们提供一丝灵感。因此，笔者从中挑选了16家厂商，希望能从它们的业绩中，窥见整个大盘的变化。

过半厂商营收出现下滑

2023年是产品大年，但头部产品吃下大部分的用户也是不争的事实。在此情况下，港股公司的营收也呈现出了较为两极化的态势。

可以看到，中旭未来（09890.HK）、IGG（00799.HK）、B站（09626.HK）、金山软件（03888.HK）、网龙（00777.HK），是2023年度游戏业务营收前五的厂商，且他们与后续公司拉开了较为明显的差距。

其中，中旭未来以63亿元的营收实现领跑，但相较2022年，公司的游戏营收其实同比下降了26.7%。对此，中旭未来给出的原因是旗下游戏面临着激烈的市场竞争，贡献了近半流水的前5大游戏，收入同比下滑了44.6%。与此同时，公司也没能在2023年推出新的爆款产品。

同时要指出的是，营收下滑并非个别现象。16家厂商中超过半数（9家），都遇到了不同程度的营收下滑。除中旭未来外，还有友谊时光（06820.HK）、创梦天地（01119.HK）、指尖悦动（06860.HK）的下滑幅度也超过了20%。

友谊时光之所以下滑幅度最大（达30.7%），原因还是出在了产品侧。旗下《凌云诺》《浮生为卿歌》等老产品随着生命周期的推移，流水出现自然下滑。与此同时，2023年新上线的《杜拉拉升职记》表现不及预期。游戏最高冲到过iOS畅销榜第37位，但在上线半年后就已掉出了前250名的榜单统计范围。

不过，在今年1月上线的新作《浮生忆玲珑》表现较为出色，截至目前稳定保持在畅销榜60名左右。由于它的前置推广发生在2023期间，该部分费用不会纳入2024年范畴，有望带动友谊时光的业绩实现反弹。

事实上，新老产品未能很好衔接，是造成上述公司营收下滑的普遍因素。像创梦天地在去年只上线了PC版《卡拉比丘》这一款产品，原本计划上线的《二之国：交错世界》《机甲战队》都因种种原因推迟到了今年推出，收入也随之延后。加之《卡拉比丘》手游版本也将在年内上线，创梦天地今年的业绩仍值得期待。

换个角度看，如果能在产品侧保持稳定上新，公司业绩往往就能有声有色。比较典型的就是青瓷游戏（06633.HK）和祖龙游戏（09990.HK）。

在2023年，青瓷游戏先后推出了《使魔计划》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《时光旅行社》四款产品。其中，以挥剑问情和魔卡少女樱的表现最为出色，前者全年实现流水2.88亿，直接推动公司业绩增长。

但要指出的是，这两款游戏均为代理产品，自研《使魔计划》和《时光旅行社》表现平平且体量较小。而在《最强蜗牛》之后，青瓷游戏最有看点的自研产品，或许还是预计年内上线的策略卡牌游戏《三国演义：兵临城下》。

至于祖龙游戏，它的2023可以说是喜忧相伴。喜的是3月上线的《以闪亮之名》表现出色，不仅在大陆地区最高冲至iOS畅销第3，还在港澳台地区亦有亮眼成绩，帮助公司实现业绩同比增长55.5%。至于忧虑的，则是旗下射击新游《阿凡达：重返潘多拉》因测试数据不理想，在上线前夕宣布关停，投入的成本付之一炬。这也使得营收大涨的同时，祖龙的净利润仍处于亏损状态。

这也引出了我们的另一个思考，针对更为“实在”的净利润，这16家厂商的排序还会和营收保持相同的格局吗？

MMO端游虽老，还是很赚钱

对比营收前5的厂商，网龙、中旭未来、金山软件、IGG依旧处在净利润的前五之中，B站则被创梦天地替代。（这里顺带说明一下，B站2023年净利润亏损约34亿，远超其他厂商。且这些亏损乃是多业务线共同产生。因此，为保证图表呈现观感，未将其纳入制图范围。）

虽然净利润前五的厂商变化不大，但他们之间的相对位次还是发生了改变。网龙和金山软件冲到了第一队列，IGG落之第二队列并与前者们拉开了较大差距。

说实话，网龙拿下净利润第一有些出乎笔者的预料。这家颇为低调的公司，一直以魔域IP下的系列游戏为核心收入来源，这一特点在2023年仍没有改变。在较普遍的认知中，这类玩法较古早的端转手MMO和传奇类游戏一样，会随着核心用户群的年龄增长，出现品类用户和收入规模逐渐萎缩的趋势。

然而恰恰相反的是，魔域系列游戏在2023年实现了多端大幅增长。端游《魔域》实现收入同比增长14%至29亿元，并在互通的手游版本中，实现月活用户和游戏时长双双增长50.4%。此外，网龙旗下《英魂之刃》和《征服》这两个端游IP也实现了收入的同比增长。它们共同帮助网龙创下游戏收入的历史新高。

有意思的是，在2023年实现4.8亿净利润的金山软件，同样是靠经典端游《剑网3》撑起了游戏业务。去年新上线的《剑侠世界：起源》和《尘白禁区》表现中规中矩，预计年内上线的《剑网3：无界》实为端游的移动版本。

因此，笔者认为依托高水准的内容迭代，经典端游产品的生命周期和创收能力会比想象的更为强劲。同时，它们所反映出的PC市场热度回升，或许也能成为厂商们尝试发力的方向。考虑到尝试新方向也存在风险，想要抗住业绩波动的压力，净利润是最大的底气。

16家厂商中，净利润在2023年发生正向变化的共有10家，其中6家扭亏为盈，3家亏损收窄，1家同比增长。剩余的6家厂商中，2家同比下降，另有4家由盈转亏。

从增/降速角度来看，友谊时光净利润降速最快，具体原因前述已经提到。望尘科技（02458.HK）则凭借448.6%的巨大增幅，成为净利润增长最快的公司。当然，作为一家较为年轻的公司，其净利润的绝对金额并不高，约为7000万元。

考虑到望尘将有《棒球大师》《代号：操作篮球》2款新作在年内上线，另有《代号：钓鱼大师》《代号：操作橄榄球》2款产品在研。它或许能通过扩充运动项目，找到体育类手游的品类突破口。

至于亏损逆转最多的公司，从数值来看应是金山软件。其在在2022年巨额亏损60亿元，却在去年盈利4.8亿。但这主要是因为公司在2022年计提了金山云的投资减值准备，它既和游戏业务无关，也不是经常性项目。因此在将金山软件排除后，实现最多亏损逆转的其实是IGG。

具体来看，IGG的游戏业务利润，从2022年的亏损1.8亿元，变为了去年的1800万。这背后存在营收增长，和研发费用缩减两方面的因素。在去年没有一款新游上线的情况下，《Viking Rise》和《Doomsday：Last Survivors》这两款产品，展现了SLG游戏厚积薄发的特点，以强劲的势头帮助IGG实现营收同比增长15%。

与此同时，IGG的研发费用也从2022年的13.1亿，减少到了去年的9.4亿，同比下降28.4%。仅这省下的3.7亿研发费用，就足以包住此前的1.8亿亏损。但要指出的是，隐藏在这3.7亿背后的，是公司员工从2022年的2503人，缩减至了去年的1976人。

裁员、小游戏、AIGC，你还需要知道这些

事实上，裁员或者说对团队结构进行优化，去年发生在大部分的游戏公司身上。仅本文罗列的16家上市公司中，就有11家出现了员工规模的下降，占比近7成。剩下的5家中，也仅有业绩增长迅速的望尘科技，有超过10%的员工数增长。

可以发现，从员工降幅来看，百奥家庭互动（02100.HK）以32%位居第一。对应到产品上，去年年中被砍的二次元SRPG手游《时序残响》或许就是其中之一。此外，优化了北京软星团队的中手游、优化了广州团队的B站，都降幅较为靠前。

特别是B站，基于较大的员工总规模，B站的毕业人数也是最多的，相较2022年足足少了2291人。在降本增效实现盈利的大目标下，营收持续走低的游戏业务，不排除还有进一步精简的可能。在自研产品失利，赛马娘国服受挫之际，将重心移至发行侧的B站，似乎也不再需要保留那么多的研发人员了。

此外，还有一项值得注意的趋势是，有12家厂商的销售费用出现了较大程度的下降。其中以创梦天地降幅最大，较2022年减少了78.5%的销售费用。而像第七大道（00797.HK），在《弹弹堂大冒险》之后没有新游推出，销售费用同比减少56.9%。

诚然，销售费用的减少和部分厂商没有新品上线，无需大量投放存在关系。但像友谊时光、心动网络、祖龙游戏等有新产品的厂商，也都出现了相同的情况。这或许放映出厂商们对于买量投放越来越谨慎和克制。

去年销售费用增长了105.1%的青瓷游戏，将其中的88%都花在线上及线下的营销活动中。除了前述几款新品外，以《肥鹅健身房》为代表的小程序游戏也是青瓷的重点方向之一。据其披露的储备产品来看，仅今年青瓷就有5款小程序游戏计划上线，多为放置+类型。

部分青瓷储备产品

中手游也在财报中表示，《九州仙剑传》《全民枪神：边境王者》等小游戏产品在2023年为公司带来了超6亿元的营收，约占其总营收的23%，是公司新的业绩增长点。

至于行业内另一大热点AIGC，虽然各家厂商大多表达了积极拥抱新技术的意愿。但只有中手游、心动网络、创梦天地、望尘科技、网龙这5家公司，明确提到已将AIGC技术，应用到研发之中，减低了成本提升了效率。考虑到研究AI技术的巨大投入，笔者认为在有成熟AI商用工具问世前，非头部厂商对旗下游戏和AIGC的融合，会在较长一段时间内停留在浅水区。

故而整体来看，虽然这16家厂商的业绩有涨有降各不相同，但它们的业绩变化幅度却都不小。这也能一定程度反映出，2023年确实是行业全面复苏、厂商积极发力的一年。与此同时，从它们所呈现的趋势来看，买量侧和小游戏赛道，或许就是2024年行业变化的关键所在。